仁和(hé)藥業(yè)：增長動(dòng)力們還猶在 未來長期看好

        事件回顧：
        08月(yuè)30日，仁老吧和(hé)藥業(yè)在南昌總部召開2013年第二次臨時股東大會，我們參物我加公司此次會議，并在會後同公司管理層就中(zhōng)報情況、以行身及未來發展規劃進行溝通(tōng)交流，形成如(rú)下(xià可訊)觀點。
        我們的觀點：
        中(zhōng)報業(yè)績說明：今年上半年公司累計取照舞得營業(yè)收入8.62億元，同比下(xià)滑25.51志裡%，收入的下(xià)降主要是受剝離(lí)商(shāng)業(yè)公司個我的影響，剔除這方面的因素後，公司自有産品的銷售收入同比增長11.7%，累計雨筆實現淨利潤1.59億元，較去年同期下(xià)降了9.18%，又花但就單季度情況而言，2季度公司雖然收入同比下(xi知城à)降25.43%，但淨利潤卻相對去年同期增長15.13%，業(yè)績企穩回校農升迹象較為明顯，上半年分業(yè)務來看：
        品牌OTC業(yè)務：2012年至今，公司品牌産品受到從什市場負面報道影響較大，最明顯的表現為公司以經營品牌産品金讀為主的全資(zī)子(zǐ)公司江西仁和(hé)上半年僅書鄉實現營業(yè)收入2.66億元億元，同現見比下(xià)降了38.53%；就單一品書來種而言，優卡丹、婦炎潔上半年仍受媒體負面報道影響較大，銷售收不司入分别同比出現較為明顯的下(xià)滑，而其他品牌産品如(r玩是ú)可(kě)立克、閃亮(liàng)等則随海為着負面影響的淡化，市場逐步恢複正常，上半年收入均較去年同期有不同程民女度增長。
        二線OTC業(yè)務：今年上半年，公司二線O間謝TC品種依舊保持高增長勢頭，成為驅動(dòn劇議g)其業(yè)績增長的主動(dòng)力，以經說煙營二線品種為主的中(zhōng)方醫藥累計取得營業(yè)收入3.從自39億元，同比增長43.04%；管理層介紹中(zhōn但近g)方醫藥的高增長主要受到經營品種數量增加還刀、營銷範圍擴大以及營銷策略調整等多方面因素生計的影響，尤其是公司營銷策略調整後，允許中(zhōng)方醫藥報匠培育、推廣新的品牌産品，極大的調動(dòng)了市場營銷人員的積極些是性。
        處方藥業(yè)務：公司近兩年影間相繼收購了樟樹(shù)制藥、江西制藥、東科上他制藥等數家處方藥生産企業(yè)，産品體系不斷的充實完善，但是管理層對嗎房于Rx領域營銷整合較為謹慎，目前處方藥推廣仍制錯舊以各子(zǐ)公司營銷團隊為主，上半年整體通生保持較為穩健的增長勢态，其中(zhōng)核心重點商妹品種大活絡膠囊銷售收入0.63億元，同比增長18.83%。
        未來增長動(dòng)力：公司今年1月(男見yuè)份公布首期股權激勵計劃（草案）修訂稿，其中(zhōn工拍g)2013-2016年淨利潤指标預設最大人中值分别為3.30、4.12、5.15、6.44億元，按照此計算，公妹女司未來三年（2014-2016年），淨利潤增速基本上要維個民持在25%左右，公司管理層認為未來品牌産品的市志子場恢複以及處方藥領域的營銷整合将會是推動(dòng)其業(yè)績增長劇站的關(guān)鍵因素。